Câu chuyện "Hùng bá thiên hạ" này tiếp nối "Năm tháng phong vân" triển khai. Cảnh tượng Lục Vân Sinh (Lữ Lương Vĩ trang sức) làm lớn, ông làm người trọng tình nghĩa bất kể chi tiêu dẫn đến nhập không đủ tiêu, vì vậy dự định bước chân vào ngành ngân hàng, ai ngờ các ngân hàng Thượng Hải tập thể chống lại. Năm 1937, chính phủ thi hành phong trào "Cuộc sống mới", Lục Vân Sinh từ bỏ việc kinh doanh thuốc phiện đi đầu cai nghiện, kết quả suýt nữa mất mạng, không lâu sau sự biến Lư Câu Kiều bùng nổ, Lục Vân Sinh ủng hộ kháng chiến quyên tặng máy bay chiến đấu, nhưng vẫn không cứu vãn được kết cục Thượng Hải thất thủ, là chiến dịch khiến cho rất nhiều môn sinh của ông qua đời. Để tránh người Nhật tạm trú ở Hồng Kông, Lục Vân Sinh đã ở lại Thượng Hải giả ngu; Viên Túc Quân (Từ Cẩm Giang) đầu nhập vào quân Nhật trở thành Hán gian, Lục Vân Sinh đành phải phái A Sơn (Thang Trấn Nghiệp) đâm Viên.

Kháng chiến cuối cùng cũng thắng lợi, Lục Vân Sinh có hy vọng trở thành thị trưởng Thượng Hải, khiến ông cảm thấy vui mừng, nhưng hiện thực lạnh lùng là ông đã mất đi giá trị lợi dụng, một thế hệ kiêu hùng trong thời đại không thuộc về ông dần dần đi vào con đường nghèo......